最近，造车新势力迎来资本热浪。随着蔚来汽车、理想汽车和小鹏汽车均登陆资本市场，三者之间的竞争也越发激烈。
值得玩味的是，在小鹏汽车登陆美股后，蔚来汽车宣布新一轮的增发规模与定价，发行价为17亿美元，预计总融资金额超过17亿美元。9月3日，蔚来汽车宣布完成1.01775亿股ADS新股发行，其中包括承销商选择超额增发的1327.5万股，每股价格为17美元。以此计算，蔚来汽车此次融资总额达17.3亿美元。
蔚来汽车方面称，本次发行所得款项净额将主要用于增加蔚来中国的股本和公司在蔚来中国的所有权，以回购蔚来中国某些少数股东持有的股权。此外，资金还将用于自动驾驶技术的研发、全球市场开发和一般企业用途。
资本的较量
一方面，蔚来汽车作为首家登陆美股的国内造车新势力，其有一定的代表性和领先性，蔚来汽车当前位居造车新势力第一，无论在哪个维度上都不甘示弱。而从当前三家已上市的造车新势力情况来看，小鹏汽车IPO资金规模以及股票发行价均最大，超过了蔚来汽车，业界认为，这是为何蔚来汽车选择此时增发募资的一大因素。另一方面，蔚来汽车当前仍属于造血阶段，造车新势力纷纷抢滩美股，这在一定程度上会对融资产生分流作用。
从现金流来看，小鹏汽车此次IPO后账上现金流超过27亿美元（约合人民币185亿元），理想汽车通过IPO募资10.93亿美元后，目前现金流约140亿。不过，蔚来汽车现金流仍然最高，超过200亿元。
截至美国东部时间9月2日收盘，小鹏汽车市值约151亿美元，理想汽车为149.45亿美元，蔚来汽车市值为230.34亿美元。也就是说，蔚来汽车市值最高且与其他两家造车新势力有一定差距。不过，就在一周前，理想汽车市值曾达到近200亿美元，直逼蔚来汽车，但理想汽车成立时间和上市时间均晚于蔚来汽车。对于当时两者之间的市值表现，汽车行业分析师任万付认为，首先蔚来与特斯拉一样走的纯电路线，但有特斯拉在前，很多指标都是与特斯拉相比，导致蔚来汽车此前市值并不高。另一方面，理想走的是增程式路线，并无参考目标，主要靠资本市场对该路线的认可度。
从当前造车新势力发展规律来看，刚刚上市时的股价表现并不稳定。不过，蔚来汽车似乎已进入较为稳定发展阶段。今年以来，蔚来汽车股价已上涨了约4倍。股价屡创新高的同时，蔚来汽车也迎来多次融资。
蔚来汽车能够在较冷的资本市场环境下迎来多轮融资，其与李斌强大的资本能力有关。无论是此前经营的摩拜还是易车，从投资方来看，均与蔚来汽车有所重合。比如，愉悦、红杉、高瓴等就同时投了摩拜和蔚来汽车。另一个例子是，蔚来汽车2019年就曾出现过危机的时刻，当时资金链即将崩断、核心财务人员离职、蔚来也开始大规模裁员。如果不能及时拿到钱，蔚来汽车很可能会出现其它陷入窘境的造车新势力的局面，但李斌很快进行了三笔可转债融资，总共募集了4.35亿美元。
上演“三国杀”
蔚来汽车、理想汽车和小鹏汽车纷纷抢滩美股。由于资金是衡量造车新势力当前实力的关键因素，业界认为这意味着三者之间的竞争进一步加剧。
从此次蔚来汽车所募集的资金用途来看，其中一项是加大自动驾驶技术的研发以及全球市场的扩张。而小鹏汽车在招股书中称，小鹏汽车是目前唯一一个在中国自动辅助驾驶全栈（不包括芯片与雷达）做研发的OEM厂商。东吴证券7月份在发布的一份研报中称，小鹏汽车的汽车电子电气架构最接近特斯拉，主打智能化。可见，蔚来汽车开始加大自动驾驶技术的研发在一定程度上是与小鹏汽车进行较量。
另一方面，当前理想汽车控制成本能力最强，也是最早实现毛利率转正的造车新势力，这也是资本市场看好理想汽车重要因素。不过，蔚来汽车二季度毛利率也首次实现转正。从成本开支来看，蔚来汽车开始在销售成本方面有所收窄，以此加强盈利能力。蔚来汽车方面称，现有运营资金、来自蔚来中国投资的资金和可用的贷款额度将足以支持公司在未来12个月的持续经营和发展。
造车新势力频频登陆资本市场，这也在一定程度上会分散二级市场投资人的投资方向。不过，从上市的三家企业来看，蔚来汽车当前状况依然占据明显优势。一是规模上领先，根据乘联会发布的数据，今年前7月，蔚来汽车以1.77万辆位列第一，理想汽车累计位列其后，销量达1.22万辆，小鹏汽车则交付了8009辆新车。官方最新数据显示，蔚来汽车8月交付量达3965台，同比增长104.1%，创下月度销量新高。二是从产品线上来看，蔚来汽车当前有ES8和ES6以及首款轿跑SUV–EC6三款车型，有消息称，蔚来汽车明年将推出首款轿车产品EE7。而理想当前仅有一款车型且短期内产品线单一，小鹏汽车目前有两款车型，但从7月销量来看，小鹏汽车两款车型销量之和低于理想汽车一款产品的销量。
东吴证券的研报指出，从特斯拉的发展路径来看，造车新势力想要存活下来，需要达到年销量3万~4万辆；年销量7万~10万辆决定其能否盈利；年销量15万~20万辆，决定其现金流能否自给。因此，规模对于造车新势力来说较为重要。
此外，蔚来汽车战略更为清晰，由高端超跑到中高端豪华车市场，再切入大众市场，未来两年也将逐步打开下沉市场。蔚来销售服务网络以及在研发上的投入也相对更高。而从长远发展方向来看，蔚来汽车已逐步探索出更为可行的商业模式。8月20日，蔚来在北京发布BaaS（Battery as a Service）电池租用服务，选择BaaS模式的用户可以“买车不买电池”，实现整车与电池产权的分离。李斌在接受媒体采访时曾表示，蔚来EC6将开启和直面与特斯拉的竞争，在这场竞争中，蔚来的底气除了价格与技术外，另外一个重要砝码就在于BaaS模式。
而蔚来汽车的增产和电池订购计划也使汽车投资者更容易看到未来几年的汽车销量增长情况。国际知名投行摩根士丹利在一份报告中指出，蔚来电池租用服务BaaS会加强其和政府、行业重量级企业的合作，帮助其巩固在电动汽车行业的地位。中金公司发布的研报也认为，BaaS模式的实施可降低消费者购买门槛，提升用车体验，并提升公司毛利率，从而为公司汽车销量和业绩提升注入新动能。”
